尽管地缘政治世界看起来像以往一样具有风险,但市场似乎走向了甜头,为股指创造了新的纪录

当然,这很大程度上取决于全球经济改善的迹象以及政治并不重要的感觉,尽管唐纳德特朗普总统的推文(捍卫弗拉基米尔普京和攻击特里萨五月是美国外交的第一次)

哪里可能首先出现麻烦

最可能的地点是公司债券市场

这在过去十年中已经发生了很大的变化

根据德意志银行的Torsten Slok的数据,截至2008年,超过80%的非金融企业债券发行被评为A级或以上

在过去五年中,这一比例一直低于60%

这意味着平均公司债券比以前风险更大

与此同时,2008年崩盘之后的改革意味着银行必须持有更多的资本(非常正确)

但这也意味着他们不愿意投入资金进行做市;因此,债券市场的流动性不如以前

因此,公司债券投资者持有风险较高,流动性较差的资产

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所以你可能预期投资者会要求更高的赔偿收益

但当然,过去十年中政府债券收益率创历史新低,企业债券收益率也随之下滑

高收益债务的利差(或超额利率)不像2007年那样受到限制;但这个千禧年唯一一次走低的时间是从2004年中到2007年中期,这个时期通常被视为信贷泡沫

如果投资者改变了对信贷吸引力的看法,考虑到流动性差,这意味着收益率可能会激增,他们将难以退出

但只要经济表现良好,市场显然不会出现即将出现的问题

较低的债券收益率也可以帮助企业更容易地偿还债务

评级机构标准普尔表示,在发达经济体中,负面偏见(负面评级前景的债券发行人所占比例)处于多年低点

其报告称,由于信贷条件仍然令人满意,全球信贷环境前景看好,但市场可能会感到意外

政府债券市场最近的走势是美国收益率曲线趋于平缓,短期收益率相对于长期收益率上涨

过去这是经济放缓的迹象,但它不是一个完全可靠的指标

地缘政治可能会干预;例如,对朝鲜的外科手术罢工可能导致更广泛的战争,例如中断亚洲贸易

央行可能收紧得太快(1994年债券抛售的原因)

如果你想早日出现麻烦,请观察信贷市场

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