自格林斯潘卸任美联储以来,已经过去了十多年;一个对他的名声不甚满意的十年刚刚读过塞巴斯蒂安·马拉比的综合传记*,“知道的人”,这让我感到很震惊,他的职业生涯是认知失调的典型例子(请阅读马丁沃尔夫对这本书的评论)格林斯潘先生主要的危机后批评是,他是一位天真的市场信徒,他在市场效率,未能在20世纪90年代后期或21世纪中期流行泡沫,未能正确地管理金融部门

他曾是一段时间的自由主义小说家艾因兰德但是马拉比先生表明事情比描述人物建议更加复杂升级你的收件箱并得到我们的每日派遣和编辑选择例如,在1959年的一篇文章中,格林斯潘先生显然似乎明白了这种不利影响他可能会写到,股票市场处于高位,因此回归“正常”所需的更大跌幅越高,经济活动下降越深在200 2,安然丑闻之后,格林斯潘还表示支持更严格的企业会计准则的监管,他在会议上表示,在系统崩溃之前,系统的博弈过多,资本主义不起作用

很明显,先生格林斯潘的思想多年来一直在发展;例如,他放弃了他对黄金标准的信念

1994年,他似乎很高兴能够通过迅速的货币紧缩措施来刺激市场,作为投机的解毒剂;但到了2000年代中期,他已经承诺制定一项非常透明,可预测的政策

然而,他之前的一些想法依然存在;他倾向于认为监管具有不正当的后果(例如,20世纪60年代的美国利率上限导致了伦敦欧元美元市场的建立)

他在1999年10月的一次讲话中表示,旨在降低系统风险的更重的监管和监管可能会导致债权人虚拟放弃风险评估由此导致的市场纪律的减少反过来会增加银行体系的风险,这与预期的情况恰恰相反但是到了现阶段,这是一个非常不合实际的论点格林斯潘先生自1987年黑人星期一演习,1994年通过墨西哥和1998年长期资本管理救援后参加了几个不同的救援计划

在争论私营部门可以执行纪律方面肯定有一种严格的逻辑通过违约威胁在金融领域发挥作用但由于美联储拯救金融机构的意愿,这种威胁是虚假的电子行业陷入困境鉴于这种支持,投资者很少有动机监控银行的信誉

事实上,越来越多地使用复杂的衍生工具意味着即使是银行高管也不了解自己的资产负债表有多大风险

这种态度与进入被称为“不对称无知”的市场;美联储宣称不知道市场何时过高(并因此处于泡沫领域),但要确定市场何时下跌并因此需要挽救所以结果是两个世界中最糟糕的

正如马拉比先生写道格林斯潘继续支持放松对金融的管制:但显而易见的是政府的安全新闻留在那里;金融家不会支付他们的错误富裕的民主人士根本不愿意让其金融家破产然而,格林斯潘仍然支持放松管制无论如何不承认这种矛盾导致了这场危机无情地导致债务在系统内累积起来越多,危机给经济带来的风险增加了,因此央行试图干预的机会就越多

这当然是“道德风险”的问题

但是这种危机在危机中往往被忽略

蒂姆盖特纳,纽约联储州长和财政部长解释了为什么在他的书“压力测试”中试图在真正的系统性危机期间惩罚犯罪人 - 通过让主要形式失效或迫使高级债权人接受理发 - 可以将汽油倒在火上,更多的失败和理发正在到来,鼓励债权人拿走他们的钱,并对当下的民粹主义愤怒进行旧约复仇诉求,但真正有道德的事情要做在一个肆虐的金融地狱期间,要把它拿出来 从理论上讲,监管者应该介入在经济环境中控制金融部门但是他们往往不采取行动,因为系统在这种时候似乎运作良好而且金融的迅速增长意味着它拥有令人难以置信的游说力量讽刺是巨大的一个曾经相信黄金标准的人看到他的继任者主持了大幅扩张的美联储资产负债表和接近零利率;一个相信自由市场的人看到了对银行部门的巨大救助,这取决于政府的隐性补贴(通过存款保险)

格林斯潘先生的遗产今天可以看出,特朗普政府建议撤销一些职位 - 危机金融改革;这就是为什么自11月8日以来银行股表现如此良好没有人在不损害经济的情况下制定了如何缩小银行业的范围格林斯潘先生的所有智慧使问题变得更糟*马拉比先生是我们编辑的丈夫扎尼明明-Beddoes

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