不久之后,道琼斯工业平均指数可能突破2万点关口,这一事件将以横幅头条新闻和一个迹象表明资本主义再次蓬勃发展

事实上,道琼斯指数是一个有缺陷的指标,它采用奇怪的方法来按股价对其成分股公司进行加权

道琼斯指数中最大的股票是高盛,尽管在竞选活动中(以及唐纳德特朗普的新团队中)突出,但它并不是美国最重要的公司

其重量取决于其接近240美元的股价

和其他金融股一样,特朗普当选后,股价一直在上涨;这得益于银行放松管制的希望和潜在的更高利率,这往往会提高银行的利润

新金融公司的威廉赖特估计,自投票以来,高盛员工以期权和股票形式的财富增加了23亿美元;不完全是“对精英的反抗”

道琼斯指数自11月7日以来上涨了9%,远高于更广泛的标准普尔500指数6.6%的涨幅

标准普尔用市场价值加权 - 其最大的股票是苹果,与许多其他科技股一样,特朗普当选的推动力远没有那么大

苹果公司在道琼斯指数中的份额仅为第11位

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尽管如此,考虑到许多投资者在选举前表示的不满,美国股市大涨以来的表现相当显着

最大的希望是特朗普将专注于他的财政刺激和企业减税计划;这将促进美国的经济和企业利润

但它也可能会推高通胀,因此投资者将从国债转入股市

与此同时,投资者指望特朗普忘记或淡化他的保护主义言论;至今,他们对与中国的叽叽喳喳战争表现出了非常乐观的态度

过去,在达到道琼斯里程碑后,市场有时会暂停一下喘息(见图表)

1966年的交易日平均首次达到1,000,但直到1972年才达到该水平;然后它急剧下跌,10年后才回收1000美元

在20世纪90年代科技热潮期间达到了10,000个市场

尽管1999年的平均值达到了11,000,但在接下来的十年里,它遭受了两次大挫折,2009年3月跌至6,600

但到了同年11月,平均数又再次超过了10,000,并且纪录一直在持续;在2013年5月达到15,000,最近在今年11月22日达到19,000

(作者在另外一本书中预测道指数可能会达到36,000甚至100,000,但尚未得到证实

)任何以当前水平进入市场的投资者都需要意识到,相当程度的好消息是价钱

标准普尔500指数的历史市盈率相对于去年的利润为21,它在过去90年的大部分时间都在这个水平之下进行交易

使用过去10年的平均利润,这是耶鲁的罗伯特席勒推广的一种方法,比例为28.3,比长期平均值高出近70%

相对于账面或资产价值,股价以3的比例交易,比长期平均值高出25%

2%的股息率远低于历史平均水平;另一方面,投资者可能会认为相对于现金收益率和10年期国债利率的2.44%来说,这是完全可以接受的;毕竟,他们可以希望分红增长和股份回购,特别是如果公司汇回海外收入

股票最大的威胁来自两个方向

首先是美联储,预计今天晚些时候会提高利率,但由于这些预期,该消息必须已经反映在股价中

但如果美联储显示加息时间持续,那么市场可能会感到恐慌

第二个风险是特朗普的刺激措施不足

它在国会遭到摊薄或没有达到预期的效果(毕竟,日本人一直在努力和失败,刺激他们的经济几十年)

奇怪的是,鉴于共和党人认为的亲商政策,美国市场在民主党总统席位下的表现要好得多

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